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亏损企业数量占比前五的行业是传媒、综合、家用电器、 有色金属 和电气设备

(发布时间:2019-05-14 19:10编辑: 浏览次数:

  目前上市的151家传媒公司,申万细分行业有8个,其中移动互联网服务和营销服务的公司数量较多。

  存量债券中,属于传媒行业的共133只,债券余额为734亿,涉及65个发行人。以上企业中,我们重点分析捷成股份

  存量债券中,属于传媒行业的共133只,债券余额为734亿,涉及65个发行人。以上企业中,我们重点分析捷成股份。与总体行业状况类似,捷成股份2018年大额亏损主要原因也是商誉资产减值。截止2019年3月31日,公司商誉资产高达47.02亿。虽然2018年底公司已经计提大额商誉减值,但是总体减值规模仍不到存量商誉资产的20%,商誉隐患并未解除。

  盈利能力:虽然公司的三块业务均属于传媒行业,但是各自的业务模式仍存在明显的区别。音视频技术服务属于信息服务行业的分支,主要受工业和信息化部、国家科技部等相关部委的宏观管理,并受国家广播电影电视总局相关政策的影响,2012年至2018年,公司这块业务的毛利率持续下滑,从50%滑落至26%,波动较大;影视剧制作方面,行业整体处于供过于求的状况,但公司2015年至2018年这块业务毛利率还相对稳定,持续保持在50%以上;影视版权运营方面,2017年和2018年公司毛利率快速下滑,主要是公司调整了影视版权运营的经营策略,由原来不购买头部剧版权、只做中长尾端影视版权运营转为开始储备头部剧版权,导致版权运营业务毛利率同比有所下降。

  现金流:2015年-2018年,公司的经营性现金流持续为正,分别为1.3亿、6.3亿、4.9亿和20.2亿,主要是2016年开始影视版权的无形资产摊销增加所致。

  行业方面,2018年度和2019年一季度净利润连续负增长的行业有:传媒、汽车、电子、有色金属、农林牧渔和轻工制造。另外值得关注的是,2018年年度传媒行业总体净利润为负。

  多个行业利润连续负增长,传媒行业2018年度净利润大幅为负

  基本情况:目前公司业务主要分为三块,分别是音视频技术服务、影视剧制作以及影视版权运营,后面两者是公司2015年以后通过收购介入的。2018年,上述三个板块营业收入及占比分别为7.85亿、11.5亿和30.9.7亿(15.6%、22.9%和61.4%),毛利及占比分别为2.01亿、5.83亿和9.06亿(11.9%、34.5%和53.6%)。公司是自然人控制的A股上市公司,徐子泉是公司的实际控制人。

  传媒行业及重点个券分析

  公司商誉资产占比明显偏高,2018年底商誉减值不到存量商誉资产的20%,商誉隐患仍在。不过,由于收购的版权无形资产大额摊销,所以近几年公司经营性现金流尚可,EBITDA对债务的覆盖度较好。

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